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Zooplus steht vor einer Umsatzverdoppelung bis 2012 |
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Florian Seubert | |
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01.07.2010
Der Onlinehändler Zooplus agiert bereits seit zehn Jahren erfolgreich in der Marktnische Heimtierbedarf. Die Vorzeichen, dass die Wachstumsstory weitergeht, stehen aus unserer Sicht günstig, wovon die Aktie auf lange Sicht profitieren sollte. Aktuell ist der Titel jedoch nicht mehr ganz preisgünstig.
Heimtierprodukte sind gut geeignet für den Onlinehandel, da es sich um standardisierte, homogene Produkte handelt. Außerdem sind Haustierbesitzer eine regelmäßig wiederkehrende Kundschaft mit einem gut planbaren Bedarf. Die Folge: Starke Kundenbindung und eine hohe Wiederkaufrate sowie Wachstum bei Neukunden - nicht zuletzt auch durch Mund-zu-Mund-Propaganda. Ein Logistikzentrum bei Kassel und neuerdings eines in den Niederlanden bieten zudem weiteres Potenzial für europaweites Wachstum. | |
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Fundamental betrachtet ist die Aktie teuer: bei einem Kurs von € 37.75 errechnet sich daraus ein KGV 2010e von stolzen 47. Auch die KBV-Betrachtung fällt mit einem Wert von 9.05 per 31.12.2009 nicht besser aus. Diese Kennzahlen sind typisch für eine Wachstumsaktie und dürfen daher nicht überbewertet werden.
Schon jetzt hätte Zooplus die Möglichkeit, mehr Gewinn zu erwirtschaften, was zu Lasten des schnellen Umsatzwachstums ginge. Wie ein Blick in die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt, operiert die Gesellschaft mit einer konstant hohen Rohertragsmarge von mehr als 40 %, die EBIT-Margen von 6 bis 8 % zuließe. Doch Marketingaufwendungen und die Kosten für den Auf- und Ausbau der überlebenswichtigen Logistik belasten momentan noch. Ist der Aufbau in ein paar Jahren abgeschlossen, könnte eine Gruppe mit € 300 Mio. Umsatz sowie einem EBIT in der Größenordnung von € 18 bis 24 Mio. entstehen. Eine normale Steuerquote von 30 % unterstellt, stünde perspektivisch unterm Strich ein Jahresüberschuss zwischen € 12.6 und 16.8 Mio. bzw. € 4.90 bis 6.50 Gewinn je Aktie. Zwar ist bei einem Kurs von € 37.75 schon ein Teil dieses Szenarios eingepreist, an schwachen Tagen sollten Anleger diesen Titel auf ihrer Kaufliste haben.
Weitere Infos zum Unternehmen unter
http://investors.zooplus.com/ | | |
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